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        中冀投資團隊解碼高收益債投資密碼

        • 分類:媒體報道
        • 作者:
        • 來源:https://money.163.com/20/1204/15/FT0U5G3N00259FA5.html
        • 發布時間:2020-12-04
        • 訪問量:0

        【概要描述】

        中冀投資團隊解碼高收益債投資密碼

        【概要描述】

        • 分類:媒體報道
        • 作者:
        • 來源:https://money.163.com/20/1204/15/FT0U5G3N00259FA5.html
        • 發布時間:2020-12-04
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        詳情

              2019年5月,基于宏觀經濟研判和大類資產配置,以及對高收益債市場機會的判斷,中冀投資啟動高收益債投資版塊。在近一年半的時間內,高收益債團隊產品絕對收益水平維持在50%左右。

         

               今天,中冀投資高收益債投資負責人沈虓帶來分享,解析中冀投資在高收益債方面的投資邏輯以及對未來發展的思考。

         

               風險相對可控下的高收益

         

               在這一年多的實踐中,中冀投資的高收益債投資邏輯得到了證實和進一步完善,也逐漸摸索出更廣泛的盈利模式,目前,中冀投資堅持的基本策略有三條:

         

               一、強化組合管理的理念

         

               高收益債是典型的概率的游戲,所謂的“收益率對風險的超額覆蓋”需要靠分散和量的積累來實現,適度分散和組合管理是一直堅持的基本方式,不會過度集中籌碼。

         

               二、配置與交易并重

         

               將債券持有到期僅僅是獲取利潤的其中一種方式,從實踐效果來看,波段賺取利潤的效率也十分可觀。

               到目前為止,我們持有到期的債券占比并不高,波段交易常有更好的效果,既可以回避“揭底牌風險”,也能贏得時間。對于低風險標的(在高收益標的范圍內的相對低風險),有一周內實現6元凈價波段獲利的交易記錄,而對于深度折價債(全價30以下),偶有兩周翻倍甚至更高倍數的情況發生。對于城投債,特別是PR企業債,騎乘策略可以很好地實現波段獲利。

         

               三、對“低效定價”機會的捕捉

         

               目前我國的高收益債主要機會在二級市場,流動性壓力、內控機制等都可以成為機構折價甩賣的理由,捕捉這類機會獲取利潤的效率比純粹博弈信用風險要劃算很多。粗略地說,“兩頭的機會優于中間”,凈價70+和20-的范疇,價格是相對無效的,價格是更劃算的,可以通過信用篩選+交易實現獲利;而50-60的網紅債,信用風險和價格之間的關系比較公允,這類我們大多數時候是直接回避。對年化組合25%+的心理預期目標而言,可以無視此類債券,抓好兩頭足夠。

         

               豐富產品類型,加強機構合作

         

               高收益債市場是一個正在快速發展的市場。截至目前,弱有效性的市場定價依然是超額收益的主要來源。做好信用研究的同時,強化組合管理,及時捕捉市場情緒的波動,將有較大機會獲得超額收益。
               未來,中冀投資也將加大在高收益債領域的研究力度和投資規模,希望能與更多機構同行、投資者合作,拓展出包括自有資金投資、優先/劣后模式、代客理財等多種類型的商業模式,更好地挖掘這一新賽道的收益潛質。

         

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        ? 2020 中冀投資保留所有權利     冀ICP備16024224號    冀公網安備 13010802001239號

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